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(划重点)国泰基金不要和市场掰手腕基金网

时间:2023-01-12 来源网站:柿子财经网

国泰基金:不要和市场“掰手腕 - 基金网

国泰基金:不要和市场“掰手腕 - 基金网 更新时间:2010-3-2 0:13:14   “David到内地的基金公司工作了!”2009年下半年,国泰基金聘请华尔街精英张人蟠担任国际业务部主管的消息传开后,在香港投资界引起不小的骚动。  毕业于美国康奈尔大学的张人蟠,曾供职于摩根大通银行、法国工商信用银行、法国巴黎银行等全球顶级金融机构,也曾经作为对冲基金的合伙人,管理过加拿大最大的退休基金,资产管理经验涉足退休金、公募基金、对冲基金、自营等多个角色,游刃有余于海外各个市场。因此,当拥有15年海外投资经历的张人蟠挑担中国内地基金公司的国际业务时,引来了当时业内的颇多关注。对此,本期基金周刊对话国泰基金总经理助理张人蟠, 分享他的投资经验。  “历练”华尔街  如果没有上个世纪90年代的因缘机会,张人蟠本来应该做个大学老师。张人蟠的父亲是科学家钱学森的得意门生,而全家上下也大多在学界。“我们家族几乎都当了教授,只有我选择了和钱沾边的职业生涯。”张人蟠打趣说。  机会产生在1993年,那一年华尔街的量化投资和金融工程逐渐进入顶峰,急速启动的市场急需大批具备数学物理及计算机背景的高学历人才。而刚从康奈尔大学毕业,同时拥有应用数学和计算机硕士学位的张人蟠,在那种热火朝天的气氛下和几个朋友去华尔街面试。  在经过几个简单的数学智力游戏后,张人蟠很顺利地被全球最大的资产管理公司之一摩根资产录用,并直接安排在衍生品的投资部门。  而摩根的精英文化让当时的张人蟠印象尤为深刻,“摩根当时有一句名言:我不去找客户,要客户找我。意思是标准要高,要客户来找。公司给员工灌输的思想也是,我们是精英,需要客户来找。”张人蟠说。  在次级债暴发时被人们谈得最多的CDS,张人蟠在14年前就开始使用。他介绍说,在1998年亚洲金融风暴发生,他在垃圾债卖不掉的情况下,为了降低仓位,就选择用CDS作为反向对冲。“当时,这还是个新事物呢。”  以失败案例时刻警醒自己  而摩根资产多年的从业经历,也让张人蟠学到了很多做事的道理,亦对投资有了自己的体会。  比如,目前国内投资界热议的绝对收益和相对收益的分化问题,在张人蟠看来,其实是和资产管理业的发展,尤其是退休金在美国资产管理业的发展相关。  “在美国市场里,过去20年中,最大的变化就是退休金管理引导着资产管理业的趋势。而从绝对收益到相对收益的变化,正起源于此。”张人蟠说。  他坦言,中国目前的资产管理行业和美国大萧条后、或是上世纪欧洲六、七十年代的行业情况很相似,并预言,从现在开始,国内的基金行业还将继续突飞猛进的发展。  而在投资中最大的经验,总是在重大的投资得失中获得。张人蟠也通过不断的市场波动来认识市场和提高自己。比如,他颇为感慨自己一生中输得最多的一笔交易。  当时是1997年,韩国进出口银行发了一个含期权的债券,张人蟠计算下来,发觉债券价值被严重低估,而且该债券又是政府债券,因此认为安全性很高,所以非常兴奋地在衍生品市场做了个套利,并最终拥有了该债券80%的量。  但伴随着亚洲金融风暴的兴起,这个债券逐步因为流动性的缺失,而使投资者的套利交易出现问题,最终,这笔本应大获全胜的交易因苦于无人接盘,而只能以惨痛的损失而斩仓出局。  张人蟠在这次失利中总结出几个投资的准则:第一,投资需要有个底线,不能无限度的等待。第二是任何时候,一个投资项目的仓位都不能太大。“You can not be bigger than the game。You can not invest on hope。”  张人蟠说,这本不是个可以轻易原谅的错误,但由于他曾在CDS上为公司赚取了几十亿美元,最终摩根并没有“舍得”让张人蟠离开。但这笔交易带来的教训,成为他时刻警醒自己的案例。共 2 页 1 [2] 下一页 末页   基金网声明:基金网转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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